事件:大华股份2021年实现营业收入328.35亿元，同比增长24.07%，实现净利润33.78亿元，同比下降13.44%，扣非归母净利润31.03亿元，同比增...

事件:大华股份2021年实现营业收入328.35亿元，同比增长24.07%，实现净利润33.78亿元，同比下降13.44%，扣非归母净利润31.03亿元，同比增长13.47%2022年一季度，公司实现营业收入58.48亿元，同比增长14.34%，归母净利润3.56亿元，同比增长2.30%，未归母净利润3.46亿元，同比增长11.00%业务创新的快速增长，有助于中国移动股份业务的拓展报告期内，公司核心业务智能物联网产品及解决方案实现收入280.41亿元，同比增长21.72%，其中，软件业务收入约16.01亿元，同比增长16.29%软件作为公司级战略重点，开放了数千个软件业务接口，与200多家合作伙伴搭建平台目前创新业务量还不大报告期内实现营业收入28.48亿元，同比增长61.70%创新领域包括机器视觉和移动机器人，智能生活，汽车电子，无人机和智能存储等创新业务未来将继续延伸，成为公司未来业绩快速增长的强大推力分地区来看，国内业务实现营收193.47亿元，同比增长21.07%，其中，To G，To B业务和其他业务收入分别为58.51亿元，86.22亿元和48.72亿元，同比增长3.17%，27.61%和37.22%公司坚持专注于两大业务领域:企业和城市To B方面，全面覆盖各行业，深挖企业数字化，智能化需求洞察了3000多个业务细分场景，开发了1000多个业务组件，积累了300多个行业解决方案在to方面，公司积累了1000多个业务模型和200个场景，全面赋能城市察，管，防，管的有效实施此外，2022年4月，中国移动通过战略入股与大华合作，未来定增完成后，中国移动将成为公司第二大股东中国移动的加入不仅对公司的业务和渠道形成了补充，也有助于促进双方的业务拓展海外业务持续复苏，2022年Q1稳步增长伴随着海外疫情控制的逐步放开，海外业务也开始复苏2021年，公司海外收入约134.89亿元，同比增长28.63%截至2021年底，公司全年在海外新增大华元素/形象店超过2600家，门店总数达到5000家，比2020年增长112%2022年初以来，尽管受俄罗斯疫情和事件影响，环境形势严峻，但公司整体经营平稳，营收58.47亿元，同比增长14.34%在全球化经营战略下，公司将在海外复制国内政企业务的应用模式，进一步提升在国际市场的竞争力供应链紧张局面逐渐缓解，盈利能力有望回升2021年，公司综合毛利率为38.91%，同比下降3.79 pct毛利下降与原材料涨价，新产品开发等因素密切相关，但同时会计处理中运费的调整也对去年毛利产生了一定影响所以公司同口径下的毛利率保持稳定2021年，公司为满足正常供应，增加了原材料储备，导致现金流短期压力较大存货增加38.19%，经营性现金流减少60.75%目前公司上游重要芯片供应保持稳定，有望对毛利和现金流的提升起到积极作用报告期内，公司净利率为10.39%，同比下降4.48厘净利率下降的主要因素包括:零跑投资损失3.23亿元，信用减值损失7.45亿元，汇兑损失3.06亿元，2020年第三季度芯片处置收入9.62亿元，导致2020年基数较高整体成本控制良好，期间费用率约为28.39%，下降3.3个百分点，同比，其中，管理费用和R&D费用增幅较大，分别同比增长21.64%和15.16%为了不断提高行业竞争力，公司始终保持着大规模的R&D投资2021年，公司研发支出34.52亿元，R&D费用率10.51%，R&D人员11388人，比2020年增加2390人同时，为打造可持续发展的强大人才队伍，报告期内公司公布了上市以来激励股份数量最多，覆盖面最广的股权激励方案整体来看，未来伴随着供应链压力的逐步减轻，公司盈利能力将有所回升投资及建议:首次补仓，给予买入评级作为全球领先的以视频为核心的智能物联网解决方案提供商和运营服务商，大华股份在硬件，软件，云和大数据等方面的综合实力不断巩固通过构建AIoT和物联网数字智能平台两大核心技术体系，不断延伸应用场景，拓宽增长边界，丰富客户资源在人工智能，大数据，物联网等数字技术蓬勃发展的背景下，公司将继续引领智能物联网行业，提升在国际市场的地位预计我公司2022—2024年净利润分别为40.51亿元，49.20亿元和58.01亿元，当前市值分别为12.56倍，10.34倍和8.77倍，给予公司买入评级风险:全球疫情持续，下游需求不及预期，行业供应链持续紧张，创新业务和新市场拓展未达预期