中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月20日贷款市场报价利率:1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，连续三个月保持不变专家表示，4月ML...

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月20日贷款市场报价利率:1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，连续三个月保持不变专家表示，4月MLF利率未下调，全面降准还未实施，以及外部因素掣肘是4月LPR未下降的原因，这与市场预期一致展望未来，货币政策将进一步加大对实体经济的支持力度，LPR仍有下降空间

LPR未下降符合预期

对于4月LPR未下降的原因，专家认为，4月MLF利率未下调或是主因目前LPR报价已基本形成MLF利率下调—银行综合负债成本改善—LPR报价下降的传导机制，由于4月MLF利率未变，因此LPR保持不动也有专家表示，全面降准还未实施，LPR报价行缺乏下调报价动力也是原因之一

根据2019年LPR报价改革以来的规律，两次分别降准0.5个百分点，才能触发报价行下调LPR报价比如，2021年7月和12月两次降准后，带动当年12月1年期LPR报价下调5个基点，类似情况曾在2019年出现东方金诚首席宏观分析师王青说

同时，外部因素制约LPR下降专家认为，由于受到中美利差明显收窄甚至倒挂，以及PPI仍然偏高的掣肘，降息操作难度加大

此外，当前企业贷款利率处于低位，也可能是LPR未下降的原因之一人民银行日前披露，今年以来人民银行引导市场利率下行0.1—0.15个百分点，带动一季度企业贷款利率同比下降0.21个百分点至4.4%

多措并举降低融资成本

展望未来，稳健的货币政策将进一步加大对实体经济的支持力度，多措并举降低实体经济融资成本，后续LPR仍有下降空间。

根据当前疫情波动下的宏观经济形势，以及房地产运行状况，二季度有可能再次实施全面降准，同时不排除MLF利率小幅下调的可能性王青预计，二季度LPR报价下降10至15个基点的概率较大

对于后续货币政策将如何发力稳增长，人民银行多次强调，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。三季度贷款利率虽现上升，但大幅度降息难以出现。观察三季度贷款利率数据可以发现，除票据融资利率持续下跌以外，一般贷款和个人住房贷款利率均环比出现上行(+10BP，+12BP)，其中企业贷款利率总体维持平稳(环比+1BP)。当前贷款利率总体仍在历史中枢范围内，尚未到达最高水平；且贷款利率走势分化严重，主要是个人住房贷款二季度与三季度受政策影响涨幅较大，而一般贷款中的企业贷款小幅震荡，未见明显趋势。后续来看，随着近期居民房贷利率边际降低，结合银保监会表示房地产合理贷款需求将得到满足，因此未来个人住房贷款利率难长期走高。而在央行包括碳减排支持工具与煤炭清洁高效利用专项再贷款等结构性货币政策工具的支持下，企业贷款利率将结构性走低，总体利率维持平稳。结合本次三季度货币政策执行报告，其中删除了“推动实际贷款利率进一步降低”，仅保留“推动小微企业综合融资成本稳中有降”，表达了当前贷款利率水平总体处于央行满意位置。。

民生银行首席研究员温彬预计，货币政策会继续坚持稳字当头，以我为主，兼顾内外，发挥总量和结构性双重功能，加大对实体经济的支持力度，稳住经济基本盘为保障物流畅通促进产业链供应链稳定，用于交通物流领域的再贷款有望出台当前内外部经济形势更趋复杂多变，需要货币政策在实施过程中统筹考虑