子弹财富观 Rickzhang 闪电 日前，沉寂两年的华为手机Mate系列将重出江湖，苹果也难有出头之日据说这款最新的Mate50集中了包括手机芯片在内的...

子弹财富观

Rickzhang

闪电

日前，沉寂两年的华为手机Mate系列将重出江湖，苹果也难有出头之日据说这款最新的Mate 50集中了包括手机芯片在内的华为最新技术在手机戒指堆满材料，R&D烂掉的当下，华为依然致力于带来最新的技术成果，引起消费者和媒体的广泛关注和看好

事实上，手机圈里说在R&D投入巨资，重视研发的品牌不在少数，但像华为这样能拿出震动行业甚至推动行业黑科技发展的机型并不多。

原因是任一直要求华为的敢于闯入无人区，甚至敢于在无人区中摸索出一条路来，树立自己以技术推动产业发展的信心。

新能源汽车领域有这样一家公司，遵循着无人区的探索精神，如今走到了一个将驶出可可西里的岔路口。

这是Xpeng汽车公司。

日前，小鹏公布了第二季度的财务报告数据显示，小鹏第二季度实现营收74.36亿元，同比增长97.7%上半年总营收接近150亿元，同比增长121.9%截至二季度末，现金储备已达413.39亿元

在Xpeng Motors的交付方面，财报显示，第二季度小鹏共交付新车34，422辆，同比增长98%，已连续四个季度摘得造车新势力销量桂冠小鹏P7第二季度交付15，983辆，同比增长39%，小鹏交付了12，848辆汽车

中汽协7月16日发布的上半年国内汽车产销数据可以看出，上半年国内汽车产销分别为1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%。

这一数据延续了近两年汽车市场的萎缩趋势但在这种形势下，小鹏却连续四个季度获得了新势力卖车的荣誉，这靠的是敢于冒险进入无人区的勇气和投入R&D和科技进步的坚定决心

对此，Xpeng汽车董事长兼首席执行官何肖鹏表示，尽管受到中国部分地区新冠肺炎疫情死灰复燃的影响，我们的交付量在第二季度保持了强劲的增长势头他进一步指出，他相信Xpeng Motors未来的发展潜力，因为我们相信智能汽车的平台化，小鹏已经进入三到六年的平台化周期，率先发展

1.具有特殊意义的财务报告

今年第二季度，小鹏营收74.36亿元，同比增长97.7%，与今年第一季度几乎持平。

收入增长近一倍，主要得益于今年第二季度交付量的增加第二季度，尽管受到上海封锁等因素的影响，小鹏仍完成了此前的指导目标

销售量的增长增加了收入第二季度，Xpeng Motors汽车销售收入69.38亿元，同比增长93.6%

可是，第二季度Xpeng Motors的亏损继续扩大，公司营业利润亏损20.9亿元，净亏损27.09亿元，比去年同期的净亏损11.95亿元增加了一倍多，第一季度的净亏损17亿元也大幅增加。

这种以美元为记账本位币的公司，持有这种以人民币为主的重资产当国际汇率出现问题时，也会出现类似的情况，但这只是账面变动，并不影响这家公司在海外持有的资金量，也不能证明真的有那么多资产损失香港知名投行分析师林曦告诉子弹财经观点，这只是美国上市公司普遍遇到的会计问题

在他看来，小鹏损失的激增是一个伪命题如果去掉这部分亏损，小鹏本季度的亏损与上一季度持平，没有突然增加，说明这家企业的经营非常稳健

他认为，事实上，小鹏的这份中期报告确实吸引了来自两个方面的专业人士的注意这两个指标，投入到行业中，大概能算出小鹏现在的真实业务变化

首先，是毛利率和成本的变化。

根据小鹏中期报告，2022年第二季度的毛利率为10.9%，而2021年同期为11.9%，2022年第一季度为12.2%其中，2022年第二季度汽车利润率为9.1%，2021年同期为11.0%，2022年第一季度为10.4%

成本方面，2022年第二季度销售成本为人民币66.27亿元，较2021年同期的人民币33.13亿元增长100.0%这种变化和出力的变化大致相同，可以视为正常范围

但另一方面，销售，总务，管理费用的变化可以说明一些问题财报显示，第二季度这部分为人民币16.65亿元，较2021年同期增长61.5%根据小鹏的解释，这些增长主要是由于销售网络的扩张，相关人员的成本以及加盟店销售佣金的增加

可以看出，小鹏的毛利率呈下降趋势另一方面，销售费用在增加，尤其是销售网络在扩大林曦认为，结合小鹏G9高端SUV即将上市的消息，可以看出小鹏正在这方面努力

事实上，这与行业内其他企业财务数据的变化趋势是一致的。

2020年7月，蔚来汽车正式推出EC6车型之前，2020年第二季度销售管理费用为9.368亿，比第一季度增长15%虽然2020年第一季度毛利率依然为负，但总营收增速也露出端倪2020年第二季度总营收增速仅为146.52%，远低于第一季度超过400%的总营收增速

这说明的恰恰是新车发布前车企的财务状况毕竟临近新车发布，无论是从市场的准备，材料准备到供应链的预付款等等，肯定会拉低车企当季的毛利率此外，新车即将发布，广告和营销，以及销售网络的准备等，这也是一个重要的支出点

但新车发布后，由于该车型在路上的销量肯定会增加，一般会促进企业财务的大幅反转，尤其是毛利率方面对于造车新势力来说，在选择新推出的车型时，自身的利润空间是相当可观的

蔚来在2020年第三季度发布EC6并开始交付汽车后，其第三季度的毛利率升至12.6%，而第二季度仅为8.4%林曦认为，这表明根据行业规律，资本仍将看好小鹏下一步的市场表现

其次，衡量一个企业技术水平的硬标杆是研发。

财报显示，Xpeng Motors第二季度研发支出为12.65亿元，较2021年同期的8.64亿元增长46.5%，较第一季度增长3.6%。

2.从未改变的技术信念。

自2019年以来，小鹏在研发方面的投资超过100亿元，今年上半年为25亿元早在2019年，小鹏只有一辆G3汽车当年在R&D投资21亿元，公司总收入只有23亿元

在短期内，这些R&D费用没有转化为营业收入，但影响了利润只通过三张表看公司的人可以简单粗暴地判断小鹏的亏损是不可控的

这个企业真正在打造的核心能力还没有被看到和理解毕竟，在一项新技术真正被市场认可之前，或者说无法达到有效的市场规模之前，作为一家长期扎根于行业基础技术的公司，小鹏必须亲自出马因为如果你想让别人成为你生态的一部分，你就得趟过这条路上所有的雷区

现在，小鹏已经做得足够好了智能化一直是小鹏国内造车新势力中最大的标签小鹏率先实现自动驾驶全栈自研研发范围不仅包括以XPILOT和Xmart OS为代表的软件，还包括动力总成和电子电气架构

小鹏P5是世界上第一款量产激光雷达的乘用车P5之后，车企已经在新车型上安装了激光雷达

据何介绍，在5月初至7月底的订单中，搭载智能驾驶辅助软件的中高端车型渗透率大幅提升至50%以上。

此外，小鹏计划在今年推出XPILOT 3.5，它将支持实现城市NGP最新消息是，小鹏在第二季度完成了第一个量产版NGP的开发和测试目前业内大部分玩家还在测试难度相对较低的高速和停车场景

通过P7和P5这两款车，小鹏向外界证明了自己在智能方面的能力从G9开始，小鹏试图将智能，电动化和车辆技术平台统一为平台，在三条线路上都达到了一个新的高度

据最新消息，小鹏最新型号G9是小鹏R&D技术的集大成者在智能科技方面，G9搭载了多项业界首创的智能科技，实现了全场景智能辅助驾驶，智能全场景3D人机交互，领先的语音交互

资料显示，小鹏G9将是首款搭载XPilot 4.0智能辅助驾驶系统的量产车，该系统采用两块NVIDIA Orin芯片，运算能力为508TOPS传感硬件配备12个摄像头，5个毫米波雷达，12个超声波雷达，2个激光雷达，实现城市高速，全场景智能辅助驾驶

智能辅助驾驶系统作为提高电动汽车智能化的关键因素，一直是小鹏重点研发的工作之一其中XPILOT就是专门为中国驾驶行为和路况量身定制的ADAS，实现了快速更新迭代

今年3月，何肖鹏透露，Xpeng Motors计划在2023年正式推出XPILOT4.0，实现高速，城市所有场景的智能辅助驾驶2023年至少有四款机型支持XPILOT4.0

在智能的具体领域，何肖鹏在财报发布会上表示，科技对驾驶习惯的改变才刚刚开始，未来智能将成为用户选购汽车的重要标准据何介绍，自2022年起，Xpeng Motors将智能辅助驾驶软件升级为标配截止到Q2年底，鹏汽车高速公路NGP智能辅助驾驶功能在用户中的理论普及率已经达到65%

同时，何还表示，就像高速ng P之于肖鹏P7，市区NGP也将是小鹏G9的销售支撑。

根据NGP穿越广州CBD官方视频，在26公里，34个红绿灯的复杂路况下，小鹏NGP接手全程，仅用时46分钟，整体驾驶效率接近新手水平。

此外，在充电和能量补充方面，小鹏还实现了车桩量产的800V高压过充平台，充电5分钟，续航200公里，实现了像给燃油车加油一样的体验。

这种卓越的能量补充体验由小鹏自主研发的S4超快充电设备支持和实现其最大输出功率480kW，单桩最大输出电流670A，均为行业最高水平

何肖鹏表示:新一代超快充桩功率比目前行业主流的120kW快充桩高4倍，单桩成本与上一代相同。

根据消息显示，今年第三季度，Xpeng Motors将从北上广深等十大G9城市开始铺设S4超快充设备明年计划在全国重点城市和核心高速公路完成S4超快充电网络覆盖，到2025年，预计将在小鹏再建2000个超级快速充电站

以小鹏G9配套设施为起点，后续新车型将全面支持超快充电技术，S4超快充电设备建设网络将逐步扩大，小鹏充电基础设施将更加完善，以抢占更多市场和用户。

所谓技术信仰，很多互联网天才都有一个类似的定义，那就是以恰当的方式解决最复杂的问题所带来的快感是无与伦比的。

在何造车新势力的创始人中，他一直被认为是最重视，最像工程师的产品经理他曾说如果智能技术不够先进，造不出汽车，只能被动挨打

这不仅是小鹏的信念，也是小鹏制定战略的原则当然，小鹏看到了其他人没有看到的机会，并在所有人都受到攻击之前做出了自己的战略调整

现在，这种信念支撑着小鹏走出了无人区。

3.最了解消费者的定义。

一直以来，小鹏的优势是价格，服务和技术在造车新势力中，小鹏是最能结合这三点的

比如服务网，很多人认为小鹏去年能登上造车新势力榜首的原因之一就是开始在三四线城市布局力量，扩大市场容量。

此外，Xpeng Motors将根据消费者的需求设计外观，技术和服务将以最炫酷的外观和最实用的智能科技打动年轻消费者这成为了Xpeng汽车的标志

实际上，小鹏意识到消费者的核心需求和普及电动汽车的价格范围先突破这个范围，形成巨大的客户接受度和品牌，然后向上发展马上推出的G9是高端保障

而且很多三线城市，小鹏，都开设了自己的服务和展示中心，而造车新势力中，小鹏是下沉力度最大的一个，这也说明他们非常贴近市场和消费者需求。

在这个过程中，小鹏把智能作为核心竞争力，即使是最便宜的车型也会想方设法让消费者享受到核心技术这种对消费者的理解正是小鹏的市场核心竞争力

小鹏现在有三辆量产车首款车G3于2018年12月交付，是一款紧凑型SUV，第二款车是运动型轿跑P7，将于2020年5月交付，第三辆车P5于去年9月交付明年将有6款车型上市，包括明年即将上市的b级车和C级车

P7是小鹏的主要销售力量，单月最高交付量超过9000辆P5处于快速交付阶段，目前平均每月交付3000多辆去年，小鹏有实力冲击第一，很大程度上是因为P5延续了P7的增长势头，而Xpeng Motors的高层则看好G9超越P7

从财务数据来看，小鹏的收入主要来自新车销售，与销量正相关自2021年初以来，小鹏的季度收入增长率一直保持在150%以上，最高超过600%今年第二季度，部分新生力量收入增速大幅放缓，小鹏也出现下滑，但仍达到98%这些都体现了消费者对Xpeng Motors的喜爱和关注

至关重要的是，市场消费者对电动汽车的核心需求正从价格转向技术和服务以前只在年轻人中流行的各种智能车辆定位，现在已经成为行业内的主流认知这个趋势是最重要的

4.写在最后。

未来主义者斯坦尼斯拉夫·莱姆曾有一句名言:历史与这种简化的表述无关它永远不会在我们面前展现任何线性的发展轨迹，而只会以曲折的线条展现非线性的演化轨迹

作为技术的信奉者，何认为创新是为了解决问题解决问题的出发点应该是长远的发展理念因为只有与社会价值同步，做出这样解决问题的选择策略，才是社会和企业发展的最佳方案

目前，Xpeng Motors已经走出了可可西里这个智能驾驶的世界，进入了一个全新而广阔的商业生态每一步的背后，都说明走出无人区的小鹏已经有了自己的科技发展蓝图

Xpeng Motors之所以能够穿越无人区，是因为脚下有路，眼里有光，坚定不移地往前走，始终相信科技可以让复杂的世界变得更简单。