3月30日，红星美凯龙发布2022年年度报告。在经受外部客观环境影响、主动减免商户租金之后，家居零售龙头彰显出强劲的经营韧性。 财报显示，2022年红星美凯龙...

3月30日，红星美凯龙发布2022年年度报告。在经受外部客观环境影响、主动减免商户租金之后，家居零售龙头彰显出强劲的经营韧性。

财报显示，2022年红星美凯龙营业收入为141.38亿元，归母净利润为7.49亿元，扣非后归母净利润为6.16亿元。报告期内，红星美凯龙市占率逆势进一步提升。根据弗若斯特沙利文数据，截至2022年底，红星美凯龙2022年占中国连锁家居装饰及家具商场行业的市场份额为19.0%，同比提升1.5个百分点，在我国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中占有最大的市场份额，具备绝对领先优势。

值得一提的是，基于战略与业务的高度协同，厦门国资委旗下A股上市平台建发股份于2023年1月公告称拟通过现金方式协议收购红星美凯龙29.95%的股份。据了解，目前收购事项正如约稳步推进中。

分析人士指出，建发股份入局红星美凯龙属于双龙头的强强联合，可实现资源互补、战略协同，共创双赢局面。一方面，建发股份的供应链资源与家居商场产业链资源可相互赋能，共同拓宽品类覆盖、延展商业链路。同时，双方在商业及住宅地产上下游的资源也可充分整合、协同发展。另一方面，双方在中高端客户资源上高度匹配，有助于各自会员圈层及数量拓展，进一步提升渠道和品牌粘性。随着2023年经济复苏、消费回暖，房地产支持政策密集落地，红星美凯龙有望开启发展的新篇章。

资产负债率连续三年下降，运营效率持续攀升

2022年，面对颇具挑战的外部环境，红星美凯龙积极承担社会责任，主动为商户减免租金，此举在一定程度上影响了公司的利润表现。不过，凭借近年来坚定推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略，红星美凯龙基本盘仍然保持稳健。报告期内，红星美凯龙自营商场收入达78.68亿元、委管商场贡献收入21.74亿元。

而从商场数量上看，截至2022年12月底，红星美凯龙共经营94家自营商场，284家委管商场，8家战略合作商场，57个特许经营家居建材项目，共包括476家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的223个城市，商场总经营面积2251万平方米。

据了解，红星美凯龙还通过会员服务与服务到家，不断增加与消费者的黏性。2022年，红星美凯龙旗下75家商场升级更新了会员服务，唤醒老顾客的消费力。去年4月以来，新注册的激活会员50余万人；会员复购率达16.2%，系统统计的复购金额超25亿元。

服务到家方面，红星美凯龙去年全年开展8场服务到家主题活动，深度结合大促活动，助力品类和主题馆运营。2022年，红星美凯龙全国300余家商场累计服务了40万户家庭，服务项目超50种，顾客满意度100%。

在基本盘保持稳定的同时，红星美凯龙也持续推进“降杠杆”战略，不断提质增效。截至2022年12月底，红星美凯龙资产负债率较年初下降1.9个百分点至55.5%，实现连续三年下降；包括自建商场购地、建造及项目并购支出等在内的资本性投入同比下降56.4%。

报告期内，红星美凯龙经营效率也持续优化，期间费用率下降明显。2022年，红星美凯龙的销售费用率同比下降2.3个百分点，管理费用率同比下降2.9个百分点，运营效率不断提升。

值得一提的是，家居连锁商场在近日迎来公募REITS政策重大利好。3月24日，发改委颁布《关于规范高效做好基础设施领域REITs项目申报推荐工作的通知》、证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金常态化发行相关工作的通知》。分析人士指出，红星美凯龙自营商场资产优质，约八成的自营商场分布于一二线城市核心区位。随着REITs试点逐步扩大，其自营商场有望探索资产运作新模式。

家居消费拐点已至，红星美凯龙315大促客流同比增长15.8%

除公募REITs试点逐步扩大这一产业利好消息外，家居消费也正迎来拐点。随着经济复苏、消费回暖，红星美凯龙商场客流、消费力、商户信心在2023年春季呈逐步恢复态势。根据红星美凯龙统计数据，2023年1月底开始，其日均销售数据呈快速增长态势。2023年“315FUN肆嗨购节”期间，全国商场客流同比增长15.8%，消费人数同比增长23%，客总价同比增长6%，销售金额较去年实现稳中有升。

究其原因，一方面是因为房地产支持政策密集发布，地产行业有望触底反弹，复苏曙光已现，这推动了房地产关联的家居产业的发展。

另一方面，红星美凯龙坚持“拓品类、重运营”策略，不断夯实内功，打造与品牌方的“共融、共生、共创”生态。

具体而言，红星美凯龙持续优化升级十大大品类馆，并完成了Top100Mall的店态升级。秉持“越细分越专业，越专业越高端”的理念，红星美凯龙一直致力于促进品类间互相借势、引流，有效减少级差租金、盘活整体出租率、提升商场坪效。通过精细化运营，红星美凯龙完成了从中国最大的家居零售平台向中国最强的家居、家装、高端电器这一流量生态的转变。

其中，面向中高端消费、采取“大店策略”的高端电器品类发展势头强劲，已成为新流量入口。截至2022年底，红星美凯龙在不到两年时间内已在全国布局150家智能电器生活馆，成为高端电器零售的第一渠道。

据了解，作为第一大品类，高端电器品类在红星美凯龙商场的经营面积达到200万平方米，占总经营面积比重超8%，是近几年增长最快的品类。预计到2023年底，电器经营面积占红星美凯龙总经营面积比重将达到10%，并于2025年进一步提升至15%。在高端电器的市场份额里，红星美凯龙预计到2023年底，实现“智能电器生活馆数量达到200家、销售增长30%的目标”。

此外，系统门窗经营面积占比也快速提升至5.5%。据悉，2023年红星美凯龙还制定了出租率、租金爬坡策略，以推动商场经营水平的提升，并计划将M+高端设计中心与十大主题馆协同运营，全面提升商场、品牌和经销商的获客能力和业务能力。预计到2025年，M+高端设计中心将覆盖红星美凯龙百家商场，成为商场又一重要流量入口。

上述分析人士指出，2023年被商务部确定为“消费提振年”。在今年的政府工作报告中，“着力扩大国内需求”被排在八大任务之首，消费成为当前刺激经济增长的重要发力点，其中家电、家居、汽车、餐饮又是四个重点消费领域。随着经济复苏、线下商场人流回归，以及积压的家居家装需求释放，作为家居零售龙头的红星美凯龙有望率先受益于消费回暖，筑底反弹。